博实结创业板IPO申请获受理，2021年净利润1.94亿

　5月19日，深圳市博实结科技股份有限公司（下称“博实结”）申请创业板IPO的申请已获受理。公司拟公开发行不超过2225.27万股、募投资金25.1亿元，用于物联网智能终端产品升级扩建项目、物联网产业基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金，IPO保荐机构为民生证券。

　招股书显示，博实结的前身深圳市博实结科技有限公司成立于2009年6月。博实结主营业务收入主要来自智能车载终端产品、智慧出行组件、智能支付硬件，其中智能车载终端产品包括商用车监控终端、乘用车定位终端，形成了“模组+终端”的业务体系，行业客户包括青岛中瑞、三一重工、中联重科、中交兴路、哈啰出行、滴滴出行、财付通（腾讯下属公司）等企业。2020年10月，通过竞标方式与财付通达成合作，主要为其提供收款云音箱产品。2021年，财付通便成为公司第一大客户，交易额达到1.9亿元，占主营收入的比重为14.42%。2019—2021年度，公司前五大客户合计的销售收入占其主营业务收入的比例为分别为36.11%、39.61%和41.76%。

博实结此次选择的上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。招股书显示，公司近三年销售规模持续增长，报告期内（2019-2021年）分别实现营业收入7.87亿元、10.53亿元和13.36亿元，净利润分别为1.77亿元、1.16亿元和1.94亿元。2020年和2021年，博实结分别计提了7489.14万元及693.98万元的股权激励费用，若剔除该非经常性损益，公司报告期内的扣非归母净利润分别为1.67亿元、1.83亿元和1.97亿元，呈逐年递增趋势。

2021年营收13.36亿

财务数据方面，2019年至2021年，主营业务收入复合增长率为30.20%，三年营收分别为7.87亿元、10.53亿元、13.36亿元，净利润分别为1.77亿元、1.16亿元、1.94亿元，2019年至2021年净利润复合增长率为4.84%；同期间，扣非后净利润分别为1.67亿元、1.83亿元、1.97亿元。

过往两年分红2亿

值得注意的是，2020及2021年博实结现金分红各1亿元，分别约占当年归属净利润的86%、52%。其中，2021年突击分红1亿元，而当年净利润才为1.94亿元，相当于一半多净利润用来分红。招股书显示，2020年1月6日，公司股东会审议通过《关于利润分配的决议》，向全体股东派发现金股利10,000.00万元（含税）。2021年4月10日，公司股东会审议通过《关于利润分配的决议》，向全体股东派发现金股利10,000.00万元（含税）。

毛利率低于同行，逐年下滑

毛利率方面，2019年-2021年，博实结综合毛利率分别为35.18%、29.75%、25.63%，呈现逐年下降趋势，公司解释为主要系报告期内拓展新业务领域，产品结构改变所致。

细分来看，博实结主营业务毛利率分别为35.54%、29.83%和25.64%，同样呈逐年递减趋势。值得注意的是，2021年商用车监控终端毛利率为31.92%，而乘用车定位终端毛利率则下降6.97%至30.91%。此外，2019年-2020年，高毛利率的乘用车定位终端销售额占比由60.00%下降至33.07%。

此外，与同行相比，2019-2021年博实结毛利率均低于同行业可比公司平均值，公司解释为主要系产品结构、细分市场以及销售区域差异所致。　

2021年存货增幅较大

2021年度，公司存货增幅较大，年末原材料账面金额为1.61亿元，较2020年末增长109.67%。公司称，为应对疫情而导致的全球市场芯片等原材料供应较为紧张的情况，对芯片等紧缺原材料进行了战略性备货，导致年末存货中原材料金额较高。不过，与同行业可比公司相比，博实结的存货跌价准备计提比例较高，较为谨慎。报告期内，公司存货跌价准备金额分别为548.15万元、754.88万元和849.87万元，计提比例分比为4.71%、4.65%和3.32%，计提跌价准备的主要为原材料、在产品和库存商品。

另外，报告期内，原材料成本占博实结主营业务成本的比例约为85%左右，公司主营业务毛利率对原材料价格波动较为敏感。以2021年度为例，在产品销售结构、产品价格、销售数量、直接人工、制造费用等其它因素不变的情况下，原材料价格上涨10%时，公司的主营业务毛利率下降幅度为24.66%。

专利

截至招股书签署日，公司已获授权专利92项，其中发明专利8项、实用新型专利49项、外观设计专利35项，拥有软件著作权60项。

股东结构

股东结构上，博实结目前没有外部机构投资者，实际控制人为董事长兼总经理周小强，累计控制公司59%的股份；公司董事关志强、谭晓勇各持股8.5%、8.04%，事业部副总经理陈潭持股8%；博添益、惠添益两个员工股权激励平台分别持股10%和5%。

拟25亿募资超公司总资产2.8倍

招股书募资用途显示，博实结此次IPO募集资金25.1002亿元，用于物联网智能终端产品升级扩建项目、物联网产业基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。其中物联网产业基地建设项目拟使用募集资金金额15.73亿元，补充流动资金1.29亿元。

截止到2021年12月31日，博实结资产总计90,079.21万元，却募集资金25.1002亿元，募资额是公司总资产的2.8倍左右。