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  • 观察:欧美ITS行业近期为何资本事件频发

    2022-08-23 09:25:09 来源:ITS114 评论:
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    目前,欧美ITS行业有一种 "红地毯 "的氛围。简而言之,ITS企业正沐浴在耀眼的财务光辉中,资本环绕,世人聚焦于其产品与服务。

    过去18个月以来,百富通集团日前宣布将以未披露的金额购买Econolite公司多数股权;西门子移动以9.5亿欧元将旗下其全球道路交通业务公司Yunex Traffic出售给国际道路交通企业Atlantia的交易预计将于今年9月完成;工业传感器巨头Teledyne宣布将以80亿美元现金加股票交易收购FLIR;美国ITS解决方案和车队管理、停车运营企业Verra Mobility宣布以1.12亿美元收购澳大利亚智能交通企业Redflex Holdings Limited;AI 技术公司 Rekor Systems 以6100万美元收购交通管理公司 WayCare Technologies;Iteris以1600万美元收购了软件开发商TrafficCast……

    这对ITS行业来说是利好的,因为投资者基本不会选择低增长行业以及无足轻重的公司。最新的研究表明,到2025年ITS行业的市值将增至900亿美元至1200亿美元之间。值得指出的是,当涉及到外部投资时,ITS也不是“新大陆”,例如全球领先系统集成商Cubic旗下的Trafficware公司和视觉技术公司Eberle Design都曾一度被私募股权公司所拥有。

    01 / 三个关键词

    有几个原因可以说明为什么该行业现在很有吸引力。虽然ITS的市场动态很复杂,但ITS International杂志采访的几个行业的投资者都不约而同地提到了两个词:“风口”和 “融合”。他们认为,ITS行业目前正乘风而起,并融合了各种有利的因素。

    虽然ITS原来可能是一个小众行业,但其技术与产品正日益成为主流行业的重要组成部分。比如,人口在不断向城市地区迁移的大趋势中,城市的交通拥堵和空气质量往往很差,温室效应也越来越严重。交通技术被视为通过更有效地减少交通拥堵和污染来缓解气候变化的可能因素之一。

    “零碳排放愿景”在全球被广泛采用,从而证实道路安全是全世界城市、地区和国家政府最关心的问题,而可持续发展则是决策者议程上的首要任务,ITS旨在解决这两个问题。新冠疫情的持续引起了人们对不同出行模式的兴趣,尤其是步行和自行车出行等主动交通模式,智慧出行的兴起正在重塑各地城市的面貌。人们再次认识到了交通对成功经济的重要性(2021年11月,美国参众两院通过的《基础设施投资和就业法案》就是佐证之一),而人们也更广泛地认识到,随着电动汽车和智能网联汽车的推广,通信和无缝连接变得更加重要,基础设施的更新更加迫切。人工智能、机器学习和智慧城市等名词的不断涌现证明了ITS行业的蓬勃生机。事实上,ITS也正在走向辉煌。

    ITS International杂志采访的一位匿名投资者表示,互联经济在普及。随着技术的提高,人们开始考虑如何使城市运行更高效,这将是一个巨大的需求,无论交通模式、道路安全或出行数据,因为城市运行效率提升正日益成为公共政策的重要组成部分。所以,“风口”和“融合”之后的第三个关键词是“技术”。

    ITS 是一个以技术为主导的行业,这往往会吸引那些希望获得市场领导地位和差异化的潜在投资者。

    Harris Williams投资银行的Chris Toussaint 解释,“ITS是一个两极交叉的行业。首先是该行业的成熟参与者,他们能够提供专业领域的技术,并在逐步进行创新。在美国,有Trafficware、Econolite、Q-Free、Parsons、McCain等已经ITS领域深耕多年的公司。但该行业也不乏初创企业,他们从不同的角度解决交通拥堵、公共交通、智慧停车和联网车辆等问题。在5—10年前车联网市场是一个梦想,而现在这个梦想已经照进现实并飞速发展。”

    ITS广泛的业务范围吸引着各式各样的投资者。ITS 资深人士Greg McKhann(曾在Iteris和McCain公司担任首席执行官)将这些投资者大致分为三种类型:首先风险投资商(VC),往往青睐于有前景的技术专利但苦于缺乏启动资金的初创公司;第二是私募股权投资商(PE),这类企业往往对已经营业额达数百万美元但想要扩张的公司感兴趣;最后是投资银行,其本质上是交易经纪人(类似于房地产经纪人),通过协调促成买家和卖家的合作。”

    然而,正如ITS领域有各种规模的公司一样,各种规模的投资者也在寻找其中的机会。McKhann说:“当一家ITS企业上市时,不只是大人物在四处嗅探,还有不同咖位的玩家。”

     02 / 价值

    由于ITS公司的股票市场和资产价格高涨,目前估值普遍很高。投资者们会为那些能看到增长和回报的优质公司买单,但没有单一交易的蓝图,必须根据每家公司自身的优势区别对待。

    Harris Williams投资银行的Eric Logue指出:“传感器技术、车联网技术和人工智能算法已经发展到具有成本效益的程度,以至于人们可以将它们应用于许多市场。有的公司人工智能算法出众,有的企业拥有出色的视觉分析技术,还有的公司拥有大量的传感数据。通过有效地结合这些新兴技术,供应商可以为投资者提供实际回报,进而建立新的市场。”

    所以,投资不同于买卖。用McKhann的“房地产经纪人”假说来参考,“如果你买的是同一条街上100套房子中的一套,建于同一时间,有相同的平面图,那么房子的价格波动范围会非常小。对于一个公司来说,投资者所关注的是该公司否有良好的定位、是否喜欢公司所在的细分领域吗、是否喜欢其技术、资产负债表的好坏……每家公司都是不同的,投资者的价值感知范围也更广。”

    McKhann强调,“在与私募股权公司打交道的过程中,他们都假定有四到六年的持有期,公司在这段时间内会变得更大、更强,并且吸引更大规模的买家。他们希望公司精益高效,并拥有优秀的人才,通过良好的流程做正确的事情,当他们考虑出售时,公司会更有价值。”

     03 / 投资的双刃剑

    有一点需要强调,在ITS行业中有众多的小型企业,建立成功公司的老板需要非常关心员工的健康及其福利,这是公司的宝贵财产。部分的私募股权投资商只关注于公司的短期盈利,而不是公司五到十年后的健康状况。简而言之,这部分投资商可能会大刀阔斧削减员工人数,压缩员工劳动力来创造短期的财务指数,并转而把公司卖掉。因此,资本的引入并非是多多益善,相反,更需要谨慎地进行双向对话,金钱很重要,但人才也很重要。私募股权是为了带来资金,增加企业价值,改善企业资源规划,改进流程和制造技术,以此来获得新的产品回报,而不是将企业和员工抵押出去。

    洛杉矶Vance Street Capital公司专注于投资一些较小的家族企业,其创始人Steve Sandbo坚持认为不应该采取“揠苗助长”的模式,他表示,“我们所做的交易中有90%是与家庭、创始人和管理团队共同进行的。虽然失败过,但也有很多成功案例。关于私募股权有许多极端运作的谣言,该行业是两极分化的。”

    “对比过去20年间的技术和市场的创新,现在的ITS市场走到了一个明显的拐点,大量的风险投资与私募资金进入了这个市场。在许多情况下,我们与风投支持的企业进行合作,利用他们的技术,并为他们提供进行多元市场的资金。甚至在美国基础设施法案通过之前,该市场已经顺风顺水,未来将会有持续的投资。我们希望找到一个以创新、工程和质量为生命线的行业。"

    04 / 无限的发展空间

    投资者们通常喜欢那些具有高增长和引人注目的软件型企业,但也有投资者另辟蹊径。ITS International杂志采访的另一位投资者指出;“低增长、稳定且能产生大量现金流的业务同样有价值。他们或有很好的市场地位,或能在行业的交叉领域提供独到的解决方案,或拥有宝贵的产品销售渠道。因此,即使这些公司的业务不那么引人注目,甚至是一些混合型分销商,也可能成为有价值的投资领域,因为它们有一种难以复制的能力。”

    Eric Logue总结道,“总而言之,ITS在未来很长一段时间内都将会是阳光下坦途。一个拥有如此规模的市场潜力,以及无限发展空间的行业是极为罕见的。现在,人们开始意识到,利用ITS技术创造价值的机会很大。”

    本文原刊于《ITS International》杂志3-4月刊 作者/Adam Hill 译/卓群


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  •    责任编辑:suyanqin
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